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2025年3月光伏板块震动盘整，个股走势显着分解。到3月25日收盘，3月光伏职业指数上涨0.41%，显着跑输沪深300指数，板块日均成交金额环比小幅缩量。光伏细分子职业体现分解，金刚石线、光伏电站、逆变器、光伏胶膜和焊带体现居前，海优新材、横店东磁、凯盛新能、岱勒新材、嘉泽新能涨幅居前。
方针影响光伏抢装，企业开工率估计有所上升。2025年1-2月国内新长脸伏装机容量39.47GW，同比增加7.49%，国内光伏装机同比放缓受装机基数、2024年年末很多装机以及冷季降临等要素相关，估计随“430”、“531”等方针节点的接近，阶段性抢装有望带来4月、5月光伏装机增速的显着上升。供给端，2月我国多晶硅产值为9.23万吨，环比下降4.55%，依据公司排产方案，估计2025年3月多晶硅产出将小幅上升；电池环节的大规模排产，导致硅片职业出现供给紧缺，硅片企业在呼应职业自律要求的前提下，开工率上行。
光伏工业链下流价格短期反弹。到2025年3月19日，多晶硅细密料平均价格39元/kg，较上月底上涨1元/公斤；单品N型硅片-182*210mm/130um(RMB)1.40元/片，较上月底上涨0.1元/瓦；TOPCon电池片-182-183.75mm/25.0%+(RMB)0.30元/瓦，较上月底上涨0.01元/瓦；双面双玻182*182-210mm/210mm单品TOPCon组件报价0.73元/瓦，较上月底上涨0.035元/瓦；3.20mm光伏玻璃价格和2.0mm的光伏玻璃出售均价别离为22.75、13.75元/平米，别离较上月底上涨2.25、1.25元/平米。短期光伏产品价格仍有反弹预期，但分布式光伏抢装后光伏产品价格估计回落。
出资主张：“430”、“531”方针节点接近带来阶段性抢装需求，叠加前期的继续降负荷、去产能办法，光伏工业迎来时间短的供需格式改进。光伏工业链价格呈反弹态势。但从别的一方面来看，部分企业去海外融资弥补流动资金下降债款担负，到新式商场新建产能躲避交易危险，以及地方政府对招商引资项目的支撑等办法将延伸商场出清周期。而职业完全的供需改变、再次景气上行仍需更多积极要素推进。现在光伏指数PB估值仍处于前史低位水平。短期商场对抢装所导致的阶段性景气好转反响平平，反映出资的人对过剩产能、未完成出清的长时间忧虑。主张中期重视亏本力度较大、产能出清预期清晰的主辅材范畴。重视光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池技能等相关范畴头部企业。
危险提示：全球光伏装机增速放缓危险；国际交易冲突危险；阶段性供需错配，产能过剩，盈余才能下滑危险；方针落地没有抵达预期危险。（华夏证券 唐俊男）
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